17个涨停板 康华生物上演新股造富神话

　　“危中有机，危即是机。纵然大情况欠好，好公司依然会得到市场的认可，逆势而上。”本年6月16日，创立16年的成都康华生物制品股份有限公司(300841.SZ，以下简称“康华生物”)乐成登岸厚交所创业板。在新股刊行上市仪式上，康华生物董事长王振滔如是指出。

　　7月10日，康华生物(300841.SZ)拉出第17个涨停板，报465.61元/股，投资人的每一签新股红利到达17万元。

　　事实上，造富神话的背后是众多投资者对疫苗“赛道”和公司基本面的看好。

　　作为海内首家且目前唯逐一家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗企业，康华生物在近几个陈诉期业绩稳步增长，展现了良好的发展远景。

　　7月8日，康华生物披露了2020年半年度业绩预告修正公告。2020年上半年，康华生物预计归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元~1.85亿元，预计同比增长112.33%~118.23%。

　　净利润翻倍

　　康华生物建立于2004年，主业务务产物为冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。其中，冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)为公司焦点产物。

　　据相识，人二倍体细胞狂犬病疫苗被世界卫生组织称为预防狂犬病的黄金尺度疫苗，接种后可产生可靠的免疫应答，产生高滴度的中和抗体，无严重的不良反应。

　　近几年，康华生物业绩保持稳定增长。2017年、2018年、2019年，康华生物营收分别为2.62亿元、5.59亿元、5.55亿元；净利润分别为7446万元、1.54亿元、1.87亿元。

　　2020年，新冠肺炎疫情暴发，全球经济面临挑战。只管新冠肺炎疫情伸张，康华生物营收和利润仍保持高速增长，业务收入为1.57亿元，同比增长20.38%；利润总额为7718.14万元，同比增长84.61%。

　　康华生物表示，业绩未受疫情影响的主要缘故原由是：第一，2019年6月公司分包装车间技改项目完成后，分包装生产线因更换装备生产效率得到一定水平提高，2020年1~3月可实现贩卖的疫苗数目较2018年同期有所增长，公司疫苗产物为刚需产物，市场需求未受到2020年新冠肺炎疫情不良影响；第二，2020年1~3月因各地疫情防控措施较为严酷，对公司贩卖活动造成一定影响，公司贩卖用度支出增幅较小；第三，2020年1~3月，公司摊销确认的股份支付用度较2019年同期降落。

　　7月8日，康华生物修正原已大幅预增的2020年半年度业绩预告。

　　康华生物对此解释称，公司焦点产物冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)因市场需求等因素，产物销量增长。疫情期间，在严酷遵守国度疫情防控要求、包管职员宁静的条件下，公司保障复工复产顺遂举行，疫苗生产和贩卖未受疫情影响。

　　2017年、2018年和2019年，康华生物研发用度分别为427.40万元、1892.29万元和2278.58万元，研发用度占业务收入的比例分别为1.63%、3.38%、4.11%，出现逐年增长的趋势。

　　康华生物的偕行业上市公司包括康泰生物、沃森生物、智飞生物、成大生物等。目前，康华生物研发投入相比偕行业可比公司要少。

　　据相识，这主要是受目前康华生物在研项目所处阶段的影响。康华生物焦点在售产物冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗早在2014年和2011年就实现贩卖，并分别于2017年和2018年实现累计红利。

　　除已经上市的2种疫苗产物外，康华生物还拥有“人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器造就工艺”等主要在研项目6项，上述在研项目还处于较早期。

　　产量有望提升

　　疫苗是人类预防疾病的有用武器。疫情之下，人们对疫苗的认知进一步加深，人类康健进步越来越离不开疫苗。

　　据相识，作为强羁系的行业，疫苗行业具有四个典型特性：资金投入高、行业研发风险高、行业收益高、疫苗从研发到使用周期长。这些特性决定了疫苗企业必须以研发创新为焦点驱动力，以产物品质为生存基石。

　　作为康华生物董事长，同时也是奥康集团董事长，谈及疫苗产业的特殊之处，王振滔说：“不像鞋业一样，疫苗产业是非劳动麋集型产业，讲求科研投入。科研需要耐心，需要等候它着花结果，实现产业化。”

　　近几年，康华生物业务笼罩范围进一步提升。2017年、2018年和2019年，康华生物实现业务笼罩的疾控中心数目为629个、1164个和1326个。截至2019年末，康华生物营销网络已笼罩海内31个省、自治区、直辖市。

　　2017年、2018年和2019年，康华生物冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)实现销量91.01万剂、207.26万剂及202.78万剂，产销率为91.46%、92.85%及85.28%，产销率稳定在较高水平。

　　康华生物初次公然刊行股票召募资金将主要用于温江疫苗生产基地一期及研发中心建设项目，其中，疫苗生产基地一期建设子项目、研发中心升级建设子项目各计划投入6.25亿元和1.03亿元。

　　据招股书显示，上述“疫苗生产基地一期建设项目”实行完成后，预计新增冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)产能600万支/年，则达产年募投项目新增产量占整个狂犬病疫苗行业批签发市场份额约在7.5%(根据8000剂批签发总量计算)到10%(根据6000剂批签发总量计算)之间，市场份额占比仍然较低，可保障新增产能的顺遂消化。

　　中泰证券研报认为，随着民众对宁静性更高、免疫原性更好的新型疫苗的需求日益增长，动物源细胞基质狂犬病疫苗至人源细胞狂犬病疫苗成为狂苗发展趋势之一。康华生物作为高端狂苗独家生产企业，产量和市占率有望不停提升。自主研发的人二倍体细胞狂犬病疫苗打破了海内狂犬病疫苗一直接纳动物细胞制备狂犬病疫苗的技能局限。未来随着产能和生产技能的不停提升，批签发量和贩卖有望逐步提升。